هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تستسلم بهدوء في أكبر معاركها ضد عالم الكريبتو

بعد معركة قانونية استمرت لخمس سنوات، تخلت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن استئنافها ضد شركة ريبل. تُعد هذه النتيجة ضربة قاصمة لاستراتيجية الهيئة التنظيمية وفوزًا هائلاً لشرعية صناعة العملات المشفرة.

انتهت أخيرًا أكبر وأهم حرب قانونية في عالم العملات المشفرة. فقد طوت شركة التكنولوجيا المالية العملاقة Ripple Labs صفحة معركتها التي استمرت لما يقرب من خمس سنوات مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، منهية بذلك صراعًا أصبح بمثابة حرب بالوكالة حول مستقبل تنظيم العملات المشفرة في أمريكا.

وُصفت هذه التسوية المفاجئة بأنها انتصار تاريخي لصناعة العملات المشفرة وضربة موجعة لاستراتيجية "التنظيم عبر التقاضي" المثيرة للجدل التي تتبعها الهيئة.

وقالت الهيئة التنظيمية في بيان صدر في 7 يوليو: "تعلن هيئة الأوراق المالية والبورصات عن اتفاق مشترك لإسقاط الاستئنافات، مما ينهي دعوى الإنفاذ المدني ضد شركة ريبل واثنين من مديريها التنفيذيين".

ما هو جوهر هذا الصراع؟

تستخدم شركة ريبل عملتها المشفرة XRP لجعل التحويلات المالية الدولية أسرع وأرخص من الأنظمة المصرفية التقليدية. في عام 2020، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد ريبل، زاعمة أن عملة XRP هي "ورقة مالية غير مسجلة".

شرح تقني: الورقة المالية (Security) هي عقد استثماري، مثل سهم في شركة. إذا تم اعتبار عملة مشفرة "ورقة مالية"، فيجب عليها اتباع نفس قواعد التسجيل والإفصاح الصارمة التي تتبعها الأسهم، وهو معيار لم تفِ به معظم مشاريع الكريبتو.

كان فوز هيئة الأوراق المالية والبورصات في هذه القضية سيؤدي فعليًا إلى حظر عملة XRP في الولايات المتحدة، وسيضع سابقة قانونية من شأنها شل مئات العملات الرقمية الأخرى.

في 7 أغسطس، انتهى الصراع رسميًا. أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن "اتفاق مشترك لإسقاط الاستئنافات"، بينما وافقت ريبل على إسقاط استئنافها المضاد. سيبقى الحكم النهائي الصادر عن المحكمة الابتدائية — بما في ذلك غرامة قدرها 125 مليون دولار — ساري المفعول، لكن الحرب قد انتهت.

انتصار استراتيجي لريبل

بينما تدفع ريبل غرامة (تُقدر بـ 50 مليون دولار)، فإن الشركة تخرج بجائزة أكثر قيمة بكثير: سابقة قانونية ستغير قواعد اللعبة. ففي عام 2023، وجهت القاضية أناليسا توريس ضربة قاصمة لهيئة الأوراق المالية والبورصات عندما قضت بأن مبيعات ريبل لعملة XRP في البورصات العامة — حيث يكون المشترون مجهولين ولا يتعاملون مباشرة مع الشركة — لا تُعتبر معاملات أوراق مالية. هذا الجزء من القرار لا يزال قائمًا وسليمًا.

هذا أمر بالغ الأهمية. فهو يخلق تمييزًا حاسمًا يمكن لمشاريع العملات المشفرة الأخرى استخدامه الآن في معاركها القانونية، مما قد يحميها من ادعاء هيئة الأوراق المالية والبورصات بامتلاك سلطة شاملة على السوق. باختيارها التسوية بدلاً من المخاطرة بتأييد هذا الحكم من قبل محكمة أعلى، أظهرت الهيئة حدود استراتيجيتها في "التنظيم عبر التقاضي"؛ أي استراتيجيتها المتمثلة في وضع القواعد من خلال دعاوى قضائية فردية بدلاً من إصدار إرشادات واضحة للصناعة.

وكما كتب كبير المسؤولين القانونيين في ريبل، ستيوارت ألديروتي، على منصة X: "إنها النهاية... والآن نعود إلى العمل".

ماذا يعني هذا للمستثمر العادي؟

بينما يمكن لكلا الجانبين ادعاء انتصارات جزئية، فإن الفائز الأكبر هو بلا شك المستثمر العادي والمطورون الذين علقوا في الفوضى التنظيمية لسنوات. لقد أجبرت هذه المعركة القانونية الشرسة المحكمة على تأكيد أن ليست كل الأصول الرقمية هي أوراق مالية تلقائيًا، خاصة عند تداولها من قبل الجمهور.

يوفر هذا مجموعة أوضح، وإن كانت لا تزال غير مكتملة، من القواعد. بالنسبة للمستثمرين، فإنه يقلل من خطر إعلان ممتلكاتهم غير قانونية بين عشية وضحاها. وبالنسبة للمبتكرين، فإنه يوفر مسارًا أكثر وضوحًا لبناء مشاريع متوافقة مع القوانين في الولايات المتحدة، مما يدفع الصناعة خطوة أقرب إلى الشرعية على نطاق واسع.

خلاصة القول

أمضت هيئة الأوراق المالية والبورصات سنوات في محاولة لفرض تعريفها على صناعة العملات المشفرة من خلال التقاضي. تُظهر قضية ريبل أن هذه الاستراتيجية بدأت تفقد زخمها. إن قرار الهيئة بالتسوية بدلاً من المخاطرة بخسارة أخرى في قاعة المحكمة قد يشجع شركات الكريبتو الأخرى على القتال بدلاً من الموافقة على صفقات سريعة. يمثل هذا بداية فصل جديد في المواجهة بين عالم الكوريプト(بوتو)و وواشنطن، فصل قد يجبر فيه الضغط القانوني والسياسي أخيرًا على إعادة تفكير طال انتظارها في كيفية تنظيم أمريكا للأصول الرقمية.